發(fā)布日期：2021-5-25 16:23:04 訪問次數(shù)：1311
內(nèi)容提要 （RCEP）的簽署標(biāo)志著世界上經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大、《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》人口最多的自由貿(mào)易區(qū)正式形成。針對(duì)RCEP區(qū)域在經(jīng)濟(jì)規(guī)模、貿(mào)易、投資、生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、金融發(fā)展等方面的現(xiàn)狀，以及RCEP區(qū)域人民幣流通情況的分析表明，RCEP為人民幣國(guó)際化提供了良好基礎(chǔ)與廣闊平臺(tái)。當(dāng)前，人民幣國(guó)際化已經(jīng)開啟新一輪的周期，推動(dòng)策略也在從舊“三位一體”向新“三位一體”轉(zhuǎn)變。未來(lái)應(yīng)結(jié)合新“三位一體”策略在RCEP內(nèi)部推動(dòng)人民幣國(guó)際化，注重RCEP與產(chǎn)業(yè)鏈演進(jìn)、金融市場(chǎng)開放、大宗商品計(jì)價(jià)以及區(qū)域金融合作機(jī)制的有機(jī)結(jié)合。
關(guān)鍵詞 RCEP；人民幣國(guó)際化；區(qū)域金融合作
JEL分類號(hào) F15，F(xiàn)33
作 者 張明 （中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所/國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室）
王喆 （南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
刊 期 2021年第2期
2020年11月15日，歷時(shí)8年的《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP）正式簽署，共有包括東盟十國(guó)、中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞和新西蘭在內(nèi)的15個(gè)成員國(guó)參與，標(biāo)志著世界上人口最多、經(jīng)貿(mào)規(guī)模最大、最具發(fā)展?jié)摿Φ淖杂少Q(mào)易區(qū)正式形成。在全球新冠肺炎疫情蔓延、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、中美經(jīng)貿(mào)摩擦、地緣政治沖突此消彼長(zhǎng)等一系列復(fù)雜國(guó)際環(huán)境下，RCEP的簽署對(duì)于進(jìn)一步推進(jìn)亞太經(jīng)濟(jì)一體化、提升區(qū)域整體在國(guó)際經(jīng)貿(mào)新秩序中的話語(yǔ)權(quán)有著重要的意義。與此同時(shí)，作為中國(guó)目前簽署的規(guī)模最大的多邊自由貿(mào)易協(xié)定，RCEP也為中國(guó)實(shí)現(xiàn)更大范圍、更寬領(lǐng)域、 更深層次的對(duì)外開放創(chuàng)造了廣闊空間。
人民幣國(guó)際化起步于2009年，2015年達(dá)到高峰，在經(jīng)歷2015—2018年的停滯期后，目前已開啟新的發(fā)展周期。2020年，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃與2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出“穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化，堅(jiān)持市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和企業(yè)自主選擇，營(yíng)造以人民幣自由使用為基礎(chǔ)的新型互利合作關(guān)系”。RCEP的簽署將帶來(lái)亞太生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的整合與重構(gòu)、貿(mào)易和投資的巨大增長(zhǎng)潛力以及金融開放與金融合作水平的提高，進(jìn)而為推動(dòng)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造廣闊的需求和發(fā)展空間，進(jìn)一步提升人民幣在區(qū)域內(nèi)乃至全球的國(guó)際貨幣地位。
RCEP 為人民幣國(guó)際化提供機(jī)遇和助力的基礎(chǔ)，源于其未來(lái)經(jīng)濟(jì)一體化程度提高、生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)整合調(diào)整以及金融合作加深所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資等方面的巨大增長(zhǎng)潛力。
根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，《美國(guó)-墨西哥-加拿大協(xié)定》（The United States-Mexico-Canada Agreement，USMCA）曾是世界上GDP份額最大的自由貿(mào)易區(qū)，2002年占世界GDP的近36%，近年來(lái)有所下滑；歐盟（EU）整體上也呈下降趨勢(shì)。RCEP國(guó)家占世界GDP的份額在2008年金融危機(jī)后明顯提升，2012年超過美墨加地區(qū)成為世界上經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的區(qū)域。2019年RCEP國(guó)家的GDP總額約為26萬(wàn)億美元，占世界經(jīng)濟(jì)總量的29.43%（見圖1a）。另外，RCEP國(guó)家已經(jīng)成為拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興力量。21世紀(jì)以來(lái)，RCEP國(guó)家GDP平均增速高出USMCA、EU和CPTPP區(qū)域1~2個(gè)百分點(diǎn)（見圖1b）。同時(shí)，RCEP也是覆蓋人口最多的自由貿(mào)易區(qū)，勞動(dòng)力資源豐富。2019年RCEP地區(qū)人口達(dá)到22.67億人，占世界人口的29.54%，是USMCA、EU和CPTPP人口的4.4~4.6倍。
資料來(lái)源：世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫(kù)。
RCEP區(qū)域國(guó)家具有明顯的多樣性，國(guó)家間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和制度環(huán)境差異較大。根據(jù)世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，RCEP區(qū)域內(nèi)包含6個(gè)高收入國(guó)家、4個(gè)中高收入國(guó)家和5個(gè)中低收入國(guó)家。根據(jù)世界銀行2019年的數(shù)據(jù)，人均GDP最高（新加坡）和最低（柬埔寨）的國(guó)家間相差45倍，遠(yuǎn)高于其他自由貿(mào)易區(qū)。中國(guó)占據(jù)著56.22%的GDP份額和61.45% 的人口，是區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體量最大的國(guó)家。東盟是RCEP的倡導(dǎo)者和核心力量，覆蓋區(qū)域內(nèi)將近1/3的人口，但經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)較弱，僅占區(qū)域內(nèi)GDP總額的12.08%。日本作為發(fā)達(dá)國(guó)家，占據(jù)區(qū)域內(nèi)近20%的GDP份額和6% 的人口，也在RCEP區(qū)域內(nèi)扮演著重要角色。國(guó)家的多樣性可以為RCEP區(qū)域奠定差異化合作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的基礎(chǔ)，但也可能增加協(xié)調(diào)合作的障礙。
在貿(mào)易方面，RCEP在世界貿(mào)易格局中的地位日益重要。聯(lián)合國(guó)Comtrade數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)顯示，2010—2019年，RCEP進(jìn)出口貿(mào)易總額從7.81萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至10.4萬(wàn)億美元，占世界貿(mào)易的份額從26.3% 提高至28.89%。RCEP區(qū)域整體上屬于貿(mào)易順差地區(qū)，出口和進(jìn)口規(guī)模均占世界份額的1/3左右，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易活躍（見表1）。從區(qū)域內(nèi)貿(mào)易規(guī)模來(lái)看，中國(guó)在RECP區(qū)域內(nèi)的進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模最大，2019年為1.43萬(wàn)億美元，約占區(qū)域內(nèi)貿(mào)易總額的37%；其次為東盟、日本和韓國(guó)。從區(qū)域內(nèi)貿(mào)易方向來(lái)看，中國(guó)、東盟和日本對(duì)RCEP區(qū)域的進(jìn)口大于出口，處于貿(mào)易逆差狀態(tài)；韓國(guó)、澳大利亞和新西蘭則是出口大于進(jìn)口，呈現(xiàn)貿(mào)易順差。從區(qū)域內(nèi)貿(mào)易的依賴性來(lái)看，澳大利亞和新西蘭對(duì)RCEP具有很高的貿(mào)易依賴度，分別有73.22%和61.09% 的出口流向RCEP區(qū)域，而日本和韓國(guó)則有接近一半的進(jìn)口來(lái)自該地區(qū)。中國(guó)對(duì)RCEP區(qū)域的貿(mào)易依賴度相對(duì)較低，但也有1/3的進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生在該地區(qū)，其中，接近40% 的進(jìn)口來(lái)源于該地區(qū)，東盟、韓國(guó)和日本是中國(guó)前三大進(jìn)口來(lái)源地。另外，中國(guó)是區(qū)域內(nèi)國(guó)家的最主要貿(mào)易伙伴，在區(qū)域內(nèi)貿(mào)易中處于中心地位，已經(jīng)連續(xù)多年是區(qū)域內(nèi)國(guó)家的第一大貿(mào)易伙伴國(guó)。
資料來(lái)源：聯(lián)合國(guó)Comtrade數(shù)據(jù)庫(kù)。
在投資方面，近年來(lái)，盡管國(guó)際投資整體低迷，但RCEP區(qū)域卻表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。一方面，RCEP國(guó)家已經(jīng)成為世界FDI的主要目的地。2010—2019年，RCEP區(qū)域吸引的FDI流入從2753.18億美元增加至3636.52億美元，占全球FDI總額的比重從19.72% 上升至23.62%，即全球約有1/4的國(guó)際資本流入RCEP地區(qū)（見圖2）。其中，中國(guó)、新加坡、澳大利亞等是主要目的地，2019年國(guó)際資本流入占比分別為38.84%、25.32%、9.94%。另一方面，RCEP國(guó)家也成為越來(lái)越重要的投資來(lái)源國(guó)。對(duì)外直接投資規(guī)模從2010年的2371.2億美元增加至2019年的4409.2億美元，所占世界份額從16.99% 快速提高至33.56%，即全球約有1/3的國(guó)際資本來(lái)自RCEP地區(qū)（見圖2）。相比于歐盟、美墨加等自由貿(mào)易區(qū)，RCEP區(qū)域內(nèi)部的資本流動(dòng)仍較為有限。2020年 ，流向RCEP的外資中70% 來(lái)自區(qū)域之外的國(guó)家。目前，區(qū)域內(nèi)的主要投資來(lái)源國(guó)有中國(guó)、日本、韓國(guó)和新加坡（UNCTAD，2020）。2019年中國(guó)對(duì)RCEP區(qū)域的直接投資流量為164億美元，約占全部對(duì)外直接投資的12%；直接投資存量為2.2萬(wàn)億美元，占OFDI存量規(guī)模的7% 左右。
資料來(lái)源：UNCTAD數(shù)據(jù)庫(kù)。
近年來(lái)，全球價(jià)值鏈分工的區(qū)域化集聚趨勢(shì)明顯。國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)逐漸形成北美、歐洲和亞洲三足鼎立的格局，其中美國(guó)、德國(guó)和中國(guó)分別是區(qū)域內(nèi)深度參與價(jià)值鏈分工、具有全球影響力的核心經(jīng)濟(jì)體（WorldBank， 2017；鞠建東等，2020；謝銳等，2020）。RCEP位于亞洲生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，近年來(lái)RCEP區(qū)域在世界貿(mào)易格局中的地位明顯上升，最終品和中間品貿(mào)易份額從2000年的22.41%和22.77% 上升至2017年29.57%和33.87%（張彥，2020）。RCEP多數(shù)國(guó)家已高度融入全球價(jià)值鏈并建立起較為完善的制造業(yè)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)。其中，中國(guó)、日本、韓國(guó)和東盟是重要節(jié)點(diǎn)（見圖3）。中國(guó)是RCEP生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的中心，在區(qū)域內(nèi)價(jià)值鏈貿(mào)易中占據(jù)最大的份額，與日本、韓國(guó)、新加坡等國(guó)家都有密切的貿(mào)易往來(lái)；東盟國(guó)家中新加坡、馬來(lái)西亞和印度尼西亞所占的區(qū)域內(nèi)價(jià)值鏈貿(mào)易份額最大，柬埔寨、老撾、緬甸等國(guó)家在RCEP區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中處于邊緣位置，在價(jià)值鏈貿(mào)易中的融入程度還有待提高。
注：圓圈大小代表RCEP國(guó)家所占區(qū)域內(nèi)價(jià)值鏈貿(mào)易的份額；連接線粗細(xì)表示價(jià)值鏈貿(mào)易流量大小。
資料來(lái)源：UNCTAD（2020）。
近年來(lái)，RCEP區(qū)域內(nèi)的價(jià)值鏈貿(mào)易增長(zhǎng)迅猛，成員國(guó)間的產(chǎn)業(yè)鏈分工日益密切。根據(jù)UNCTAD統(tǒng)計(jì)，2017年RCEP成員國(guó)間的價(jià)值鏈貿(mào)易達(dá)到1.5萬(wàn)億美元，比2010年增長(zhǎng)50%。但在區(qū)域內(nèi)價(jià)值鏈合作加深的同時(shí)，RCEP國(guó)家也面臨產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與協(xié)調(diào)問題。盡管中國(guó)在全球價(jià)值鏈中的位置不斷攀升，但仍長(zhǎng)期存在“低端鎖定”和“高端封鎖”問題。在低端制造業(yè)方面，中國(guó)主要面臨與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨相似的東盟國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)，紡織、食品飲料等勞動(dòng)密集型行業(yè)是主要競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域；在機(jī)電、計(jì)算機(jī)與電子設(shè)備等中高端制造業(yè)領(lǐng)域，隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)調(diào)整，主要面臨與日本、韓國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。另外，東盟國(guó)家承接日韓的產(chǎn)業(yè)也逐漸具有比較優(yōu)勢(shì)。未來(lái)的關(guān)鍵問題是如何協(xié)調(diào)RCEP國(guó)家間的產(chǎn)業(yè)合作與競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)整合。
RCEP區(qū)域包含較多發(fā)展中國(guó)家，整體金融發(fā)展程度相比美墨加、歐盟等自由貿(mào)易區(qū)還有待進(jìn)一步提高，同時(shí)，國(guó)家間的金融發(fā)展水平和開放程度也有較大差異。在金融市場(chǎng)發(fā)展方面，新加坡、澳大利亞、日本、中國(guó)等國(guó)家具有較為完善的金融體系，金融業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要部門。在間接融資方面，日本、澳大利亞、新西蘭的金融服務(wù)可得性較強(qiáng)，根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，2019年每十萬(wàn)人擁有的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)量分別為33.9、28.2 和25.4個(gè)，而緬甸、越南的金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較落后。另外，日本、新西蘭、中國(guó)等國(guó)金融深化水平較高，2019年私營(yíng)部門國(guó)內(nèi)信貸占GDP的比重均在130% 以上，緬甸、文萊、菲律賓和印度尼西亞則不超過50%（見圖4a）。在直接融資方面，中國(guó)和日本擁有區(qū)域內(nèi)規(guī)模最大的股票市場(chǎng)，2019年分別有3777家和3704家上市公司，總市值達(dá)到8.51萬(wàn)億美元和6.19 萬(wàn)億美元（見圖4b）。在金融開放程度方面，根據(jù)2020年的經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)，澳大利亞、新西蘭、新加坡是區(qū)域內(nèi)金融開放程度最高的國(guó)家，而柬埔寨、老撾、越南以及中國(guó)在金融和投資方面仍存在較多限制。
由于起步較早、經(jīng)貿(mào)往來(lái)密切、華人華僑較多以及政策支持等多方面因素，RCEP是人民幣國(guó)際化發(fā)展較快的區(qū)域，并在人民幣跨境結(jié)算、離岸市場(chǎng)建設(shè)、雙邊貨幣合作等方面取得較為突出的進(jìn)展。
1. 人民幣跨境結(jié)算
RCEP國(guó)家是人民幣跨境結(jié)算的重要區(qū)域。以跨境貿(mào)易為例，中國(guó)與RCEP國(guó)家的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模從2010年的434.8億元增加至2014年的12314.4億元，占人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額的比重從8.59%上升至18.79%（見圖5）。2016—2017年，RCEP國(guó)家的人民幣跨境結(jié)算進(jìn)入低谷期，2018年后又表現(xiàn)出快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2019年，RCEP國(guó)家人民幣跨境結(jié)算金額超過3.5萬(wàn)億元，在人民幣跨境結(jié)算總額中的占比在17.6% 以上。人民幣跨境結(jié)算的國(guó)家分布呈現(xiàn)更加多元化的趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的《人民幣國(guó)際化報(bào)告》，過去中國(guó)香港一直是最主要的人民幣跨境結(jié)算地區(qū)，但其所占份額從2014年的52.7% 下降至2019年的44.9%。在RCEP范圍內(nèi)，新加坡、日本、韓國(guó)是進(jìn)行人民幣跨境結(jié)算較多的國(guó)家，2019年三國(guó)在人民幣跨境結(jié)算中的占比分別上升至10.3%、3.1%、2.3%。除此以外，澳大利亞以及東盟地區(qū)的越南、馬來(lái)西亞也是使用人民幣結(jié)算較多的國(guó)家。
資料來(lái)源：《人民幣國(guó)際化報(bào)告（2015）》、鄧富華和霍偉東（2017）。
2. 離岸人民幣市場(chǎng)
RCEP區(qū)域的離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)取得快速進(jìn)展，新加坡、韓國(guó)、澳大利亞和日本是RCEP區(qū)域中主要的離岸人民幣金融中心，分別是全球第三、第七、第八和第九大離岸人民幣金融中心，人民幣交易分別占全球份額的4.19%、1.17%、0.97%和0.81%。值得注意的是，近年來(lái)韓國(guó)的人民幣離岸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，交易規(guī)模從2016年的6.8萬(wàn)億元上升至2018年的8.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)26.5%，成為全球第三大境外人民幣外匯交易場(chǎng)所。
RCEP地區(qū)離岸人民幣市場(chǎng)的金融產(chǎn)品逐漸豐富。2015年10月，韓國(guó)交易所開始推出人民幣期貨產(chǎn)品；2019年，新加坡交易所的美元兌離岸人民幣期貨產(chǎn)品成交額超過9070億美元，較2018年增長(zhǎng)76%。WIND離岸債券市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2010—2020年，離岸人民幣債券（“點(diǎn)心債”）累計(jì)發(fā)行規(guī)模超過2萬(wàn)億元，發(fā)行主體以中國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)和中資企業(yè)為主。其中，RCEP國(guó)家累計(jì)發(fā)行離岸人民幣債券152支，金額達(dá)到936.26億元，占點(diǎn)心債總額的比重仍較低。RCEP國(guó)家發(fā)行離岸人民幣債券最主要的上市地點(diǎn)為新加坡，累計(jì)發(fā)行金額占比達(dá)到30%；其次為中國(guó)臺(tái)灣（28.47%） 、法蘭克福（24.35%）和中國(guó)香港（14.79%）。從發(fā)行主體的來(lái)源國(guó)來(lái)看，韓國(guó)發(fā)行的離岸人民幣債券占據(jù)主導(dǎo)，累計(jì)金額占比達(dá)到44.78%，其次為新加坡（25.08%）、澳大利亞（14.23%）和日本（10.09%），具體見圖6。
資料來(lái)源：根據(jù)WIND數(shù)據(jù)整理。
3. 在岸金融市場(chǎng)開放
隨著金融市場(chǎng)雙向開放不斷增強(qiáng)，人民幣的跨境金融交易也愈加活躍。
首先，投資渠道逐漸拓寬。RCEP國(guó)家可以通過滬深港通、債券通、直接入市投資等渠道參與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。2019年9月，中國(guó)取消RQFII投資額度和范圍限制。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，在此之前已有20個(gè)國(guó)家和地區(qū)獲得RQFII投資額度，總額達(dá)到1.99萬(wàn)億元。RCEP的主要試點(diǎn)地區(qū)，涵蓋新加坡、韓國(guó)、澳大利亞、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和日本等6個(gè)國(guó)家，RQFII投資額度達(dá)到5700億元，占RQFII總額度的28.64%。
其次，投融資金融產(chǎn)品多元化。RCEP國(guó)家不僅積極參與投資股票、債券等人民幣金融產(chǎn)品，也可以發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的熊貓債券。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)庫(kù)，截至2020年，外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、非金融企業(yè)以及國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)等已在中國(guó)銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行“熊貓債”254支，發(fā)行金額4303.2億元。其中，RCEP國(guó)家發(fā)行14支，金額達(dá)到167億元（見表2）。發(fā)債主體包括韓國(guó)政府、菲律賓政府、日本和新加坡金融機(jī)構(gòu)等，主權(quán)債券、金融債券和公司債券的發(fā)行金額占比分別為41.68%、32.93%和25.39%。除此以外，世界銀行、國(guó)際金融公司、亞行等國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)也積極發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的熊貓債。2020年6月，亞投行發(fā)行總額30億元的熊貓債用于疫情防控。
資料來(lái)源：WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。
最后，在銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣可直接交易的貨幣范圍逐漸擴(kuò)展，交易規(guī)模不斷增長(zhǎng)。RCEP國(guó)家中，人民幣先后與馬來(lái)西亞林吉特（2010年）、日元（2012年）、澳元（2013年）、新西蘭元（2013年）、新加坡元（2014年）、韓元（2016年）以及泰銖（2018年）等貨幣開展直接交易，并于2017年與柬埔寨瑞爾實(shí)現(xiàn)區(qū)域交易。人民幣與外幣的直接交易形成了無(wú)需套算美元的直接匯率，促使銀行間外匯市場(chǎng)的貨幣交易日漸活躍。根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2019年人民幣對(duì)非美元外幣交易即期成交額達(dá)到2.3萬(wàn)億元，其中人民幣對(duì)RCEP國(guó)家貨幣的外幣交易達(dá)到6103.78億元，占非美元外幣交易總額的26.49%。
4. 大宗商品的人民幣計(jì)價(jià)
RCEP 范圍內(nèi)具有大宗商品使用人民幣計(jì)價(jià)的潛在空間。中國(guó)是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，并擁有全球最大的鐵礦石期貨市場(chǎng)，然而在鐵礦石定價(jià)中一直缺乏話語(yǔ)權(quán)。2018年5月4日，以人民幣計(jì)價(jià)的鐵礦石作為特定品種期貨，正式引入境外投資者。截至2020年3月末，鐵礦石期貨境外開戶主體覆蓋日本、新加坡等18個(gè)國(guó)家和地區(qū)；3月份鐵礦石期貨境外交易者日均成交25.4萬(wàn)手，日均持倉(cāng)4.6萬(wàn)手。在鐵礦石跨境貿(mào)易中以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算也取得一定進(jìn)展。2020年4月，中國(guó)寶鋼股份與澳大利亞必和必拓首次利用區(qū)塊鏈技術(shù)達(dá)成總額為1億元的人民幣跨境結(jié)算交易，并與全球三大鐵礦石供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)了鐵礦石跨境交易的人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，累計(jì)交易金額超過5億元。2020年RCEP的簽署為推動(dòng)鐵礦石的人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算創(chuàng)造了良好的發(fā)展契機(jī)，并且中國(guó)鼓勵(lì)在與東盟國(guó)家的農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。
5. 國(guó)際貨幣地位
RCEP區(qū)域內(nèi)貨幣的國(guó)際地位仍明顯弱于美元和歐元。根據(jù)SWFIT統(tǒng)計(jì)，美元和歐元在國(guó)際支付中的市場(chǎng)份額之和在70% 以上，而RCEP國(guó)家的貨幣在國(guó)際支付中僅占較小份額。其中，區(qū)域內(nèi)日元和人民幣的國(guó)際化程度相對(duì)較高。2020年11月，日元的國(guó)際支付市場(chǎng)份額達(dá)到3.44%，其次為中國(guó)（2%）， 二者分別是全球第四和第五大支付貨幣。此外，澳元、新加坡元、泰銖也是區(qū)域內(nèi)國(guó)際支付使用較多的貨幣，位列世界前十大支付貨幣。另外，自人民幣加入SDR以來(lái)，人民幣的官方外匯儲(chǔ)備規(guī)模和占比穩(wěn)定上升。國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的COFER數(shù)據(jù)表明，2018年第二季度人民幣超過澳元在美元、歐元、日元、英鎊之后位列第五名。
近年來(lái)，人民幣資產(chǎn)逐漸成為多國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，并且人民幣的貨幣錨定效應(yīng)在周邊國(guó)家明顯增強(qiáng)，特別是在東盟一些國(guó)家決定匯率水平時(shí)人民幣已經(jīng)充當(dāng)了事實(shí)上的錨貨幣，且權(quán)重已經(jīng)接近美元。Subramanian和 Kessler（2013）發(fā)現(xiàn)，2010—2013年人民幣已經(jīng)取代美元成為東亞新興國(guó)家決定匯率水平時(shí)占主導(dǎo)地位的參考貨幣。Kawai和Pontines（2014）對(duì)“人民幣區(qū)”持保留意見，但同樣發(fā)現(xiàn)人民幣在許多東亞國(guó)家貨幣籃子中的權(quán)重上升，已經(jīng)削弱了日元在東亞地區(qū)的優(yōu)勢(shì)地位。Ito（2017）、Guglielmo等（2018） 也表明東盟等亞洲新興國(guó)家貨幣與人民幣的關(guān)聯(lián)程度相比美元更加緊密。
6. 雙邊貨幣合作
中國(guó)與RCEP國(guó)家的雙邊貨幣金融合作持續(xù)拓寬并深入，促進(jìn)了人民幣的流通使用。根據(jù)中國(guó)人民銀行披露，截至2020年底，中國(guó)已經(jīng)與韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、新加坡、新西蘭、泰國(guó)、澳大利亞、日本等8國(guó)累計(jì)簽署26筆貨幣互換協(xié)議，貨幣互換規(guī)模從2009年的3600億元增長(zhǎng)至2020年的1.56萬(wàn)億元。RCEP是中國(guó)開展人民幣貨幣互換合作的重要區(qū)域。人民幣與RCEP國(guó)家貨幣互換規(guī)模占全球的比重在2011年最高達(dá)到70%，之后雖然有所下降，但仍有近一半的貨幣互換金額來(lái)自RCEP國(guó)家，2020年末RCEP國(guó)家貨幣互換規(guī)模占比為52.49%（見圖7）。根據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，韓國(guó)、印度尼西亞、新加坡、馬來(lái)西亞、澳大利亞與中國(guó)簽訂的貨幣互換金額較大，均在2000億元以上，且合作時(shí)間長(zhǎng)，已經(jīng)經(jīng)過3次以上續(xù)簽，其中，韓國(guó)自2009年開始共進(jìn)行5次續(xù)簽，并且貨幣互換規(guī)模不斷擴(kuò)大。
資料來(lái)源：根據(jù)《人民幣國(guó)際化報(bào)告》和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站整理。
7. 金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
RCEP 國(guó)家支持人民幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)良好。目前，中國(guó)已在全球25個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立27家人民幣清算行，其中8家設(shè)在RCEP國(guó)家。東盟國(guó)家中新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓設(shè)有人民幣清算行，此外還有韓國(guó)、澳大利亞各1家、日本兩家人民幣清算行。A 對(duì)各商業(yè)銀行官網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2021年1月，至少已有10家中資銀行在RCEP范圍內(nèi)的15個(gè)國(guó)家設(shè)立100家分支機(jī)構(gòu)，包括82家分行、13家子行以及5個(gè)代表處，基本實(shí)現(xiàn)對(duì)RCEP國(guó)家人民幣業(yè)務(wù)的全覆蓋。從地理分布來(lái)看，RCEP國(guó)家中澳大利亞擁有的中資銀行分支機(jī)構(gòu)最多，達(dá)到23家，其次為日本（11家）、馬來(lái)西亞（11家）和泰國(guó)（10家）、韓國(guó)（10家）；相比之下，菲律賓、緬甸、柬埔寨、文萊的人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為薄弱，僅有1～ 2家中資銀行分布（見圖8a）。從“走出去”的金融機(jī)構(gòu)來(lái)看，RCEP國(guó)家是中資銀行“走出去”的首選目的地和重要服務(wù)對(duì)象。中國(guó)銀行是目前國(guó)際化程度最高的中資銀行，RCEP國(guó)家中半數(shù)的分支機(jī)構(gòu)來(lái)自中國(guó)銀行，其次為中國(guó)工商銀行（15家）和中國(guó)建設(shè)銀行（12家）（見圖8b）。
注：分支機(jī)構(gòu)包括分行、子行及代表處，不包括支行。
資料來(lái)源：根據(jù)各銀行官網(wǎng)整理。
第一，人民幣結(jié)算功能發(fā)展明顯快于人民幣計(jì)價(jià)和國(guó)際儲(chǔ)備職能的提升。RCEP地區(qū)涵蓋東盟、日韓、澳大利亞等國(guó)，與中國(guó)經(jīng)貿(mào)往來(lái)密切，具有真實(shí)需求的支撐；并且人民幣國(guó)際化起步早，得到雙邊貨幣合作、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政策方面的大力支持，“一帶一路”倡儀進(jìn)一步加速該地區(qū)的人民幣流通。相比之下，人民幣計(jì)價(jià)職能發(fā)展較為緩慢。RCEP地區(qū)在離岸和在岸人民幣債券等金融市場(chǎng)中的參與仍十分有限，大宗商品的人民幣計(jì)價(jià)也剛剛起步。人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備職能是在結(jié)算、計(jì)價(jià)職能得到充分發(fā)展后循序漸進(jìn)的結(jié)果，目前人民幣的國(guó)際官方儲(chǔ)備規(guī)模雖有提高，但離撼動(dòng)美元、歐元的國(guó)際貨幣地位仍有很長(zhǎng)的路要走。
第二，人民幣在貿(mào)易投資中的真實(shí)需求總體上仍處于較低水平，地區(qū)間存在一定差異?？缇迟Q(mào)易和投資中的人民幣結(jié)算份額仍處于一個(gè)較低水平，RCEP地區(qū)的跨境結(jié)算仍以美元為主。RCEP區(qū)域內(nèi)的不同地區(qū)在人民幣流通基礎(chǔ)、認(rèn)可度方面也存在一定差異：人民幣在馬來(lái)西亞、泰國(guó)等東盟國(guó)家、周邊國(guó)家具有較廣泛的認(rèn)可度和較為堅(jiān)實(shí)的流通基礎(chǔ)；澳大利亞、日本、韓國(guó)等國(guó)雖有較大潛在空間，但使用和認(rèn)可程度還有待提高。可見培育人民幣的真實(shí)需求、推動(dòng)人民幣在貿(mào)易投資結(jié)算中的使用仍是需要重點(diǎn)加強(qiáng)的方向。
第三，RCEP地區(qū)的人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已有較大廣度，但深度不足。目前，RCEP地區(qū)已經(jīng)形成較為全面完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，超過一半的RCEP國(guó)家擁有人民幣清算行和雙邊貨幣互換合作，中資銀行在RCEP國(guó)家也實(shí)現(xiàn)了全覆蓋，從而能夠?yàn)镽CEP區(qū)域的人民幣清算、結(jié)算等業(yè)務(wù)提供較好的金融服務(wù)。然而，RCEP區(qū)域的人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)深度仍然有限。一方面，緬甸、柬埔寨等部分國(guó)家和地區(qū)是金融基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)的薄弱地帶，與其他國(guó)家間存在較明顯差距；另一方面，人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)仍以中資商業(yè)銀行為主，銀行之外的多樣化金融機(jī)構(gòu)、RCEP國(guó)家以及國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的參與較為有限。未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步奠定人民幣國(guó)際化縱深發(fā)展的金融和政策基礎(chǔ)。
目前，人民幣國(guó)際化正處于從舊“三位一體”到新“三位一體”的策略轉(zhuǎn)變（張明、李曦晨，2019）。2009年至2017年，人民幣國(guó)際化主要采取“鼓勵(lì)跨境貿(mào)易投資結(jié)算+ 大力發(fā)展香港等離岸人民幣市場(chǎng)+ 加強(qiáng)央行間雙邊貨幣互換合作”的舊“三位一體”發(fā)展策略。這一策略在推動(dòng)人民幣國(guó)際化快速發(fā)展的同時(shí)，也存在著過于重視結(jié)算職能而忽視計(jì)價(jià)和國(guó)際儲(chǔ)備職能、過于重視香港等離岸市場(chǎng)發(fā)展而在岸市場(chǎng)開放不足、過于依賴投機(jī)需求而缺乏真實(shí)需求支撐等問題。舊“三位一體”的發(fā)展策略導(dǎo)致人民幣國(guó)際化的進(jìn)程容易受到人民幣匯率周期性變動(dòng)的影響，缺乏可持續(xù)性和穩(wěn)定性。在人民幣處于升值周期以及政府的大力推動(dòng)下，人民幣國(guó)際化在2011年后快速發(fā)展，并于2015年達(dá)到階段性高峰。然而，在2015年“811”匯改后，受到人民幣兌美元匯率貶值 、中美利差收窄、資本外流管制增強(qiáng)等多重因素影響，人民幣國(guó)際化放緩甚至停滯。
自2018年后，人民幣國(guó)際化進(jìn)入新的發(fā)展周期。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模快速回升并超過2015年水平，離岸人民幣市場(chǎng)逐漸穩(wěn)定并進(jìn)一步拓展，人民幣官方外匯儲(chǔ)備規(guī)模也創(chuàng)下新高。這一階段，人民幣國(guó)際化表現(xiàn)出與之前不同的發(fā)展動(dòng)向。例如，2018年3月首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)原油期貨（INE） 在上海國(guó)際能源中心掛牌交易，開啟了大宗商品期貨以人民幣計(jì)價(jià)并引入境外投資者的進(jìn)程；2019年9月取消QFII和RQFII的額度限制，滬港通、深港通、滬倫通以及債券通等機(jī)制也加快推進(jìn)；2020年《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃與2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》提出“穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化”，意味著相比過去更加謹(jǐn)慎，更加注重以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以培育真實(shí)需求為基礎(chǔ)推動(dòng)人民幣國(guó)際化。張明（2015）指出人民幣國(guó)際化應(yīng)與亞洲貨幣合作相結(jié)合。劉建豐和潘英麗（2018）也認(rèn)為人民幣國(guó)際化應(yīng)先以東盟、中亞等“一帶一路”為潛在目標(biāo)?？梢园l(fā)現(xiàn)，以“推動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品期貨交易+ 加快開放在岸金融市場(chǎng)+ 鼓勵(lì)人民幣在‘一帶一路’沿線等區(qū)域使用”為核心的新“三位一體”人民幣國(guó)際化發(fā)展策略逐漸清晰明確。
RCEP的簽署在商品和服務(wù)貿(mào)易、投資準(zhǔn)入以及電子商務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等方面統(tǒng)一規(guī)則，降低了企業(yè)跨境貿(mào)易投資的壁壘和成本，不僅可以為整體的出口貿(mào)易和投資注入活力，區(qū)域內(nèi)的商品、服務(wù)貿(mào)易以及資本、人員流動(dòng)也將大大增加，有助于增進(jìn)國(guó)家間相互聯(lián)系和相互依存，從而為人民幣國(guó)際化在新周期的推進(jìn)創(chuàng)造新的機(jī)遇和平臺(tái)。未來(lái)，應(yīng)將RCEP與新“三位一體”發(fā)展策略相結(jié)合，更好地推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展。
在后疫情時(shí)代，全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)與調(diào)整，表現(xiàn)出分散化、本地化、區(qū)域化的趨勢(shì)。東亞及亞太地區(qū)是全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分，RCEP為重塑這一地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈提供了良好機(jī)遇。一方面，RCEP將進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、價(jià)值鏈的深化與融合，鞏固亞太生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)在全球的地位。疫情期間，亞太特別是東亞產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出強(qiáng)大的生產(chǎn)制造能力，對(duì)于全球生產(chǎn)的穩(wěn)定與恢復(fù)發(fā)揮了重要作用。在RCEP成功簽署后，關(guān)稅減免、累積原產(chǎn)地原則、投資準(zhǔn)入放松等規(guī)則將釋放巨大的福利效應(yīng)，有利于國(guó)家間發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，沿產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行分工合作有利于RCEP產(chǎn)業(yè)鏈的整合與優(yōu)化，提高產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，在全球價(jià)值鏈重構(gòu)中提升東亞地區(qū)的地位。另一方面，中國(guó)應(yīng)注重通過RCEP參與并主導(dǎo)該地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈重塑，強(qiáng)化中國(guó)在亞太乃至全球價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的樞紐地位。在疫情沖擊與中美摩擦長(zhǎng)期化的背景下，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整與升級(jí)應(yīng)更加注重安全性，在強(qiáng)調(diào)本地化的同時(shí)也注重提升對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的控制力（余永定，2020）。因此，RCEP對(duì)于保障中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的安全性、穩(wěn)固中國(guó)在東亞及全球產(chǎn)業(yè)鏈的樞紐地位具有戰(zhàn)略意義?；赗CEP國(guó)家的差異化與互補(bǔ)性，可以此為機(jī)會(huì)和平臺(tái)打造以中日韓為雁頭，以域內(nèi)相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家為第二梯隊(duì)，以欠發(fā)達(dá)國(guó)家為第三梯隊(duì)的“雁行”發(fā)展模式，從而強(qiáng)化中國(guó)在亞洲地區(qū)三鏈的核心地位，提升亞洲產(chǎn)業(yè)鏈的完善程度與自生能力。
未來(lái)，應(yīng)結(jié)合RCEP區(qū)域的產(chǎn)業(yè)鏈演進(jìn)趨勢(shì)培育人民幣國(guó)際化的真實(shí)需求，作為推動(dòng)新一輪人民幣國(guó)際化的重要基礎(chǔ)。
在貿(mào)易層面，推動(dòng)人民幣在RCEP區(qū)域內(nèi)貿(mào)易中的使用。隨著RCEP區(qū)域一體化程度提升、產(chǎn)業(yè)鏈整合深化，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易具有廣闊的增長(zhǎng)前景。人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算規(guī)模應(yīng)與中國(guó)在產(chǎn)業(yè)鏈中的樞紐地位相適應(yīng)，從而有利于降低交易成本和匯兌風(fēng)險(xiǎn)。從戰(zhàn)略布局來(lái)看，人民幣在東盟國(guó)家的流通具有良好基礎(chǔ)，應(yīng)作為人民幣國(guó)際化的重點(diǎn)推進(jìn)區(qū)域；中日首次建立自由貿(mào)易關(guān)系也為人民幣的使用流通創(chuàng)造機(jī)遇。從貿(mào)易類型來(lái)看，數(shù)字貿(mào)易近年來(lái)方興未艾。數(shù)字經(jīng)濟(jì)、跨境電商是RCEP合作的重要內(nèi)容之一，RCEP的簽署降低了跨境電商在多個(gè)環(huán)節(jié)的障礙和成本，未來(lái)應(yīng)鼓勵(lì)在域內(nèi)的跨境電商交易中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。
在投資層面，推動(dòng)人民幣在RCEP國(guó)家對(duì)外直接投資中的使用。RCEP區(qū)域統(tǒng)一市場(chǎng)的形成、貿(mào)易投資便利化水平的提升將吸引更多的國(guó)際資本流入，區(qū)域內(nèi)的資本流動(dòng)也更加活躍。中國(guó)企業(yè)“走出去”應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整進(jìn)行對(duì)外直接投資布局，并在這一過程中提升人民幣的計(jì)價(jià)結(jié)算職能。由于東盟等RCEP國(guó)家也位于“一帶一路”沿線地區(qū)，二者可以相互聯(lián)系、相互促進(jìn)。在境外產(chǎn)業(yè)園、基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能合作等建設(shè)中存在巨大的投融資需求，為推動(dòng)人民幣的使用提供了廣闊空間。
推動(dòng)人民幣在貿(mào)易投資中的使用還需要以完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施支持為前提。未來(lái)應(yīng)注意結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整進(jìn)行金融基礎(chǔ)設(shè)施在RCEP國(guó)家以及國(guó)家內(nèi)的合理布局，使之與貿(mào)易和投資的需要相匹配和適應(yīng)，同時(shí)應(yīng)注重“補(bǔ)短板”， 加大對(duì)域內(nèi)金融服務(wù)欠發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在具體策略上，應(yīng)在RCEP區(qū)域推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算系統(tǒng)（CIPS）的廣泛應(yīng)用；加強(qiáng)人民幣清算行的建設(shè)；推動(dòng)中資銀行、基金、征信等金融機(jī)構(gòu)“走出去”，并鼓勵(lì)域內(nèi)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)合作參與提供人民幣業(yè)務(wù)；充分發(fā)揮亞投行、亞行等國(guó)際多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)在推動(dòng)人民幣流通中的作用。
堅(jiān)持對(duì)外開放、促進(jìn)對(duì)外開放走向更高水平是構(gòu)建新發(fā)展格局的內(nèi)在要求。近年來(lái)，擴(kuò)大金融市場(chǎng)開放、加快自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)是推動(dòng)對(duì)外開放走向更高水平的重要舉措和內(nèi)容。在RCEP內(nèi)部推動(dòng)人民幣國(guó)際化，應(yīng)注重將在岸金融市場(chǎng)開放、自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)與RCEP相結(jié)合。
在2018年以來(lái)的新一輪人民幣國(guó)際化中，在岸金融市場(chǎng)開放明顯提速。取消RQFII額度限制、建立滬港通、深港通、債券通等資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制、提高中國(guó)金融市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可度等成為開放在岸金融市場(chǎng)的重要內(nèi)容。另外，自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)是中國(guó)新一輪擴(kuò)大開放的前沿陣地。自2020年6月1日《海南自貿(mào)港建設(shè)總體方案》出臺(tái)后，中國(guó)的自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。目前，中國(guó)已有20個(gè)省級(jí)自貿(mào)區(qū)和1個(gè)省級(jí)自貿(mào)港。面對(duì)當(dāng)前中國(guó)對(duì)外開放的新形勢(shì)和新舉措，未來(lái)應(yīng)將金融市場(chǎng)開放、自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)與RCEP有機(jī)結(jié)合起來(lái)。
第一，應(yīng)將在岸金融市場(chǎng)開放與RCEP相結(jié)合。RCEP的簽署會(huì)催生東亞和亞太區(qū)域內(nèi)更高層次與更新形式的金融合作。RCEP包含新金融服務(wù)、自律組織、金融信息轉(zhuǎn)移和處理等規(guī)則，代表了中國(guó)金融開放的最高承諾水平。一方面，應(yīng)鼓勵(lì)RCEP國(guó)家進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)設(shè)立各類獨(dú)資或控股金融機(jī)構(gòu)，參與投資債券、股票等多樣化金融產(chǎn)品，并發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的熊貓債券、股票等；另一方面，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與RCEP國(guó)家金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通與金融監(jiān)管合作，在新加坡、日本等金融發(fā)達(dá)地區(qū)加強(qiáng)離岸人民幣市場(chǎng)建設(shè)，形成“在岸-離岸”人民幣市場(chǎng)良性互動(dòng)，促進(jìn)人民幣在RCEP區(qū)域內(nèi)建立順暢的流出-回流循環(huán)機(jī)制。
第二，應(yīng)將自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)作為金融開放與推動(dòng)RCEP區(qū)域人民幣國(guó)際化的前沿試驗(yàn)陣地。針對(duì)目前多數(shù)自貿(mào)區(qū)建設(shè)方案的同質(zhì)性問題，應(yīng)基于各省市的資源稟賦和條件明確自身比較優(yōu)勢(shì)，出臺(tái)具有針對(duì)性、有特色的建設(shè)方案，注意結(jié)合區(qū)位特征對(duì)接RCEP國(guó)家在生產(chǎn)要素方面的優(yōu)勢(shì)，形成國(guó)內(nèi)自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港與RCEP國(guó)家優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互惠互利的分工合作關(guān)系，在經(jīng)貿(mào)往來(lái)、技術(shù)合作過程中加強(qiáng)人民幣的使用與流通。另外，應(yīng)積極探索自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港推進(jìn)金融開放與人民幣國(guó)際化的創(chuàng)新性實(shí)踐。例如，大力推進(jìn)自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港內(nèi)以跨境雙向人民幣資金池為代表的人民幣跨境業(yè)務(wù)創(chuàng)新。根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，截至2019年末，全國(guó)共設(shè)立跨境人民幣資金池2341個(gè)，2019年跨境人民幣資金池結(jié)算金額達(dá)到1.82萬(wàn)億元。目前，廣東自貿(mào)區(qū)已引入港澳創(chuàng)新型金融和類金融機(jī)構(gòu)，在自由貿(mào)易賬戶（FT）下開展結(jié)算、結(jié)售匯、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)，并積極進(jìn)行跨境人民幣貸款、跨境雙向發(fā)債、跨境雙向人民幣資金池、跨境雙向股權(quán)投資、跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施等六個(gè)人民幣跨境業(yè)務(wù)探索。天津也已落地首批全功能型跨境人民幣資金池業(yè)務(wù)。
第三，在通過國(guó)內(nèi)金融雙向開放路徑促進(jìn)人民幣國(guó)際化的過程中，還應(yīng)注意防范跨境資本大進(jìn)大出加劇國(guó)內(nèi)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體系改革，保留對(duì)短期資本流動(dòng)的管制。在自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港建設(shè)不斷推進(jìn)的同時(shí)，也應(yīng)注重金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與防控，盡力避免跨境資本流動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的負(fù)面影響。
RCEP區(qū)域是全球能源等大宗商品的重要生產(chǎn)與消費(fèi)市場(chǎng)，但缺乏國(guó)際大宗商品定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，大宗商品長(zhǎng)期以美元、歐元等國(guó)際貨幣計(jì)價(jià)。RCEP的簽署為改變這一現(xiàn)狀提供了契機(jī)。通過采用人民幣等域內(nèi)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算以及統(tǒng)一大宗商品貿(mào)易市場(chǎng)的形成，有利于增強(qiáng)RCEP國(guó)家整體在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的議價(jià)權(quán)，同時(shí)減少交易成本和匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，推動(dòng)一國(guó)貨幣在大宗商品領(lǐng)域的計(jì)價(jià)功能對(duì)于提升其國(guó)際貨幣地位至關(guān)重要。
一方面，中國(guó)應(yīng)積極推動(dòng)在RCEP國(guó)家的跨境大宗商品貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。原材料、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石等大宗商品在RCEP域內(nèi)貿(mào)易中占據(jù)重要份額。目前，澳大利亞、東盟等國(guó)家已經(jīng)在大宗商品交易中嘗試使用人民幣計(jì)價(jià)。未來(lái)，可以通過提供以人民幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易融資、加強(qiáng)與主要大宗商品貿(mào)易國(guó)的貨幣互換合作等方式促進(jìn)跨境大宗商品貿(mào)易中的人民幣使用。特別是結(jié)合RCEP大宗商品合作空間，積極推動(dòng)鐵礦石交易的人民幣計(jì)價(jià)。另一方面，應(yīng)加強(qiáng)RCEP內(nèi)部的跨境大宗商品交易所建設(shè)，并將人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，來(lái)增強(qiáng)人民幣的計(jì)價(jià)貨幣功能。目前，中國(guó)已經(jīng)允許境外投資者參與原油、鐵礦石、PTA和20號(hào)膠4個(gè)大宗商品特定品種的期貨交易，“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”是引入境外投資者的總體方案，交易場(chǎng)所均為上海期貨交易所國(guó)際能源交易中心。未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步在國(guó)內(nèi)的大宗商品交易所引入境外交易者，并加強(qiáng)RCEP區(qū)域內(nèi)大宗商品交易所的建設(shè)與合作。此外，應(yīng)豐富以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品期貨交易品種以及其他風(fēng)險(xiǎn)衍生品，為境外持有人民幣的大宗商品交易投資者提供順暢的人民幣回流渠道，打造類似“石油-美元”的大宗商品人民幣境內(nèi)外流通機(jī)制。
RCEP為人民幣國(guó)際化提供了廣闊的空間和平臺(tái)。開放性是RCEP的重要特點(diǎn)。一方面，RCEP允許印度以及其他國(guó)家在未來(lái)?xiàng)l件成熟時(shí)加入；另一方面，RCEP與其他雙邊、多邊合作機(jī)制并不是完全排斥的關(guān)系。對(duì)于成員國(guó)而言，應(yīng)實(shí)現(xiàn)RCEP與多種雙邊、多邊區(qū)域合作機(jī)制的良性互動(dòng)。例如，中國(guó)在RCEP之外，也在積極考慮加入CPTPP，以實(shí)現(xiàn)更深層次、更高水平的對(duì)外開放。為更好地推動(dòng)人民幣國(guó)際化，應(yīng)注意將RCEP與已有雙邊、多邊區(qū)域金融合作機(jī)制整合，塑造有利于人民幣國(guó)際化的多邊機(jī)制。
第一，加強(qiáng)區(qū)域金融合作，整合RCEP與“10+3”財(cái)金合作機(jī)制下取得的《清邁倡議多邊化協(xié)議》等一系列金融合作安排。2000年，經(jīng)歷亞洲金融危機(jī)的東盟和中日韓（“10+3”）財(cái)長(zhǎng)簽署《清邁倡議》（CMI），主要通過雙邊貨幣互換實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)短期流動(dòng)性救助。2009年，“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議簽署《清邁倡議多邊化協(xié)議》（CMIM），將原來(lái)的雙邊貨幣互換機(jī)制多邊化，建立共同外匯儲(chǔ)備基金以共同應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備不足的貨幣危機(jī)。此外，“10+3”財(cái)金合作機(jī)制還建立宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（ARMO）、提出《亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議》、不斷落實(shí)《“10+3”財(cái)金合作戰(zhàn)略方向》。未來(lái)，應(yīng)實(shí)現(xiàn)RCEP與CMIM等區(qū)域金融合作的有機(jī)整合，加強(qiáng)區(qū)域國(guó)家在金融市場(chǎng)、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、宏觀政策協(xié)調(diào)等方面的合作，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)資金融通與金融穩(wěn)定，強(qiáng)化人民幣等貨幣在區(qū)域貿(mào)易投資以及外匯儲(chǔ)備中的使用。
第二，對(duì)接“一帶一路”倡議，結(jié)合亞投行、絲路基金等金融機(jī)構(gòu)挖掘人民幣使用需求。RCEP可與“一帶一路”倡議相互促進(jìn)，相互補(bǔ)充。日本、澳大利亞等RCEP國(guó)家雖然不在“一帶一路”倡議范圍內(nèi)，也可以此為平臺(tái)與“一帶一路”沿線國(guó)家加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系和互聯(lián)互通建設(shè)。而RCEP也將促進(jìn)“一帶一路”倡議更快推進(jìn)，通過加強(qiáng)區(qū)域商品和服務(wù)貿(mào)易、放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面助力沿線國(guó)家的五通建設(shè)。應(yīng)注重RCEP與“一帶一路”倡議的有效對(duì)接，可在RCEP區(qū)域加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)貿(mào)產(chǎn)業(yè)園等建設(shè)，充分利用亞投行、亞行、絲路基金等區(qū)域金融機(jī)構(gòu)提供資金融通服務(wù)，并在這一過程中積極挖掘人民幣使用的需求，提高人民幣在區(qū)域內(nèi)的計(jì)價(jià)、結(jié)算和價(jià)值儲(chǔ)備職能。此外，為了降低區(qū)域國(guó)家對(duì)中國(guó)主導(dǎo)的多邊金融機(jī)制的抵觸情緒，一方面應(yīng)繼續(xù)利用世界銀行、IMF、亞行等已有多邊國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)，另一方面應(yīng)吸引更多的民間資本參與，通過PPP等形式提高多邊金融機(jī)制的市場(chǎng)化程度。
第三，整合已有人民幣雙邊貨幣合作，塑造更為全面的多邊合作機(jī)制。截至2019年，中國(guó)已與39個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂貨幣互換協(xié)議，貨幣互換合作規(guī)模達(dá)到3.7萬(wàn)億元。通過雙邊貨幣合作機(jī)制，中國(guó)已經(jīng)形成世界上最大的貨幣互換圈（朱民，2020）。未來(lái)應(yīng)在繼續(xù)推進(jìn)雙邊貨幣合作的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化貨幣合作框架，推動(dòng)雙邊貨幣互換的整合?？梢劳蠷CEP嘗試塑造人民幣貨幣合作的多邊化機(jī)制，在CMIM等區(qū)域貨幣互換合作中加強(qiáng)人民幣的使用，擺脫對(duì)美元的依賴。
